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铝期现货价格跌幅超20% 部分铝企全年利润或被压缩

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本报记者 肖艳青

10月中下旬以来,国内铝期现货一改此前一路高歌上涨的局面,出现大幅回落,引起了不少投资者对A股市场铝板块的持续关注。

中原期货高级研究员刘培洋对记者表示:“铝价本次下跌的核心因素在于成本端煤价的下跌。自10月19日以来,截至11月15日,国内动力煤期货2201合约价格累计下跌达到56.38%,因此成本端的坍塌将直接拖累铝价出现大幅回落。另外,从宏观市场来看,随着美联储开始减码操作,货币流动性顶峰已过,美元走强将对大宗商品价格形成一定压制。从基本面来看,国内经济增速近期有所回落,10月份房地产数据全面下滑,需求端走弱也会对铝价有所拖累。这一点也能从库存数据看出,截至11月1日,电解铝社会库存已经突破100万吨,库存远高于去年同期的66.7万吨,累库时间也早于往年。”

Choice金融终端数据显示,自10月19日以来,截至11月16日下午收盘沪铝主力连续合约累计跌幅已经达到24.59%。长江有色金属网数据显示,铝现货平均价格从10月19日以来的最高点24240元/吨持续下跌至11月16日的18940元/吨,跌幅达到21.86%。

对此,国元期货有色金属分析师范芮在接受《证券日报》记者采访时表示:“能源紧张忧虑在10月初快速推高了铝价,但情绪大于实质,因此焦虑情绪宣泄完后,铝价快速回归自身基本面。此外,‘双碳战略’需要很长的时间去内化价格利多作用,而铝价此前过早的透支利多效应,因此,10月中旬以来的铝价回落,也有这一方面的价格修正作用。”

在范芮看来,目前铝价已经剔除了情绪因素,处在一个由相对客观的价格区间了。

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“整体来看,宏观流动性宽松加上供应端能耗双控支撑铝价于10月份创出新高,但这些因素影响都已经逐步减弱。目前市场重点在于煤价下跌和经济增速放缓的压力,在二者没有出现明显的止跌企稳的信号前,预计铝价将延续偏弱运行。”刘培洋对记者分析道。

受铝价格整体增长带动,今年以来铝企经营业绩整体表现不俗,据东方财富Choice数据统计,A股市场2021年前三年季度31家铝企(申万行业分类)共实现归母净利润224.79亿元,同比增长289.92%,其中,27家归母净利润同比增长,占比达87.1%。

那么,此次铝价突然大幅下跌是否会对铝企全年盈利产生影响?

某电解铝企业高管对记者表示:“目前虽然生产电解铝的煤炭、电等原材料价格也都下跌了,但电解铝价格下跌幅度更大,这在一定程度上压缩了公司利润空间。”

研究所负责人牟国洪表示:“10月中旬以来铝价大幅下挫,但由于受到海内外供给端扰动,国内氧化铝价格依然创出历史新高,近期海外多家氧化铝厂减产事件频发,加上海运价格高位,一定程度带动国内氧化铝现货价格上行;国内方面,受环保限产及能耗双控政策影响,中长期氧化铝供给减少亦对价格形成支撑,全年来看,氧化铝产能占比高的企业受价格高位对盈利的增厚效应十分显著。”

对于A股铝板块,牟国洪表示:“由于电解铝是主要的高耗能行业之一,受能耗双控和环保约束的影响大,供给端将保持收缩态势,加上主要成本电力及氧化铝的价格高位,即使在下游需求不振的趋势下,电解铝的价格预计也将维持在较高水平,整体上铝价的跌势有望企稳。因此电解铝方面的企业,建议关注一体化优势强,自备煤矿电厂及氧化铝产能,有望能消化高额成本压力的企业。”

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