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原题目:老基金“挂羊头卖狗肉”、半年6倍换手狂买科技股,南方消费升级能被这位年轻基金司理管好吗?

记者 杜萌

当消费股风口正旺,多只行业龙头股价正处于史上高位时,多只消费类主题基金在刊行的路上。

1月12日,由萧嘉倩拟任基金司理的南方消费升级最先认购,该偏股夹杂型基金拟召募上限为50亿元。

权衡一位基金司理的能力,其过往业绩是最硬核的尺度之一。然则,基金司理的投资哲学、选股气概,是否和自己契合,也应是选择基金的主要参考因素。

在高手林立的南方基金,萧嘉倩虽然有九年从业履历,但在投研领域,仍算是一位新手。公然资料显示,萧嘉倩曾就职于国信证券投资银行部、广发基金金融工程部,历任项目司理、产物司理。2015年6月加入南方基金,任权益研究部家电、轻工、纺服、零售、教育行业研究员。2018年9月至2019年5月,担任南方现代教育的基金司理助理,2019年5月起单独担任南方现代教育基金司理。

自萧嘉倩单独担任基金司理之后,南方教育股票至今回报率达154.08%,同类型基金中排名78/1113。2020年至今回报率达55.96%,属于中等偏上水平。

而在南方现代教育的基金贴吧内,有不少持有人吐槽“该基金挂羊头卖狗肉”、“这就是一只科技基金,和科技基金同涨跌共进退”。

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以萧嘉倩刚刚单独接手后的2019年二季度为例,该基金前十大重仓股中新增了苏州科达(603660)、佳发教育(300559)、兆易创新(603986)、豆神教育(300010)、盐津铺子(002847)、中公教育(002607)、同花顺(300033),其中尚有4只为教育股。

而到了2019年3季度,歌尔股份(002241)、至纯科技(603690)、汇顶科技(603160)、卓胜微(300782)、共达电声(002655)等个股则替换之前二季度刚刚上位的个股,成为新宠,教育股只剩2只。

进入2020年,该基金同样进行了大手笔的调仓。停止2020年9月30日,西部超导(688122)、隆基股份(601012)、三角防务(300775)、捷捷微电(300623)位列前十大重仓股。从重仓股持仓看,这只基金已经没有教育主题基金的样子。

表:南方现代教育2019年3月份至今的每季度重仓股(红色为该季度新增个股)

泉源:wind 界面新闻研究部

自萧嘉倩2019年5月份单独治理南方现代教育以来,该基金一直呈现出超高的换手率。Wind数据显示,该基金2019年整年换手率高达843.88%,而2020年上半年换手率同样高达632.88%。萧嘉倩在选股时,盲目追随市场热门,随着热门板块一哄而上,这或许是基民吐槽的主要原因。

2020年三季报中,基金司理萧嘉倩示意,选股尺度包罗“具有广漠远景的教育信息化领先企业、教育相关细分领域具有领先优势的企业”。但从现实重仓股来看,该基金的持仓却多而杂,险些市面上的热门板块均有涉及。

每个季度不仅有新增的个股,还能一口气加仓到前十大重仓股比例,萧嘉倩可谓是“新手上路,猛踩油门”。

但这样做的效果却适得其反。以苏州科达为例,自2018年12月至次年4月,该股从11元左右上涨至近19元,萧嘉倩19年2季度将该股买到了重仓股第二位。然而股价在一季度创了高点后就一起下跌。基金2019年三季报的前十大重仓股中,已经没有了苏州科达的身影。

频仍的换手操作,带来的是较高的颠簸率和回撤。Wind数据显示,该基金近一年夏普比例仅为1.4,但颠簸率却到达34.86%,最大回撤也到达了28.9%。

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